本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市(shì)走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的两地(dì)上市(shì)指数(shù)，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市(shì)场避险情(qíng)绪(xù)上升(shēng)，国(guó)际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看，今年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为(wèi)财(cái)情的美联(lián)储利率观测器最新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息(xī)25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀(zhàng)风(fēng)险显现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以1930年(nián)大(dà)萧条(tiáo)以(yǐ)来最快速(sù)度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流动性(xìng)折价效(xiào)应(yīng)加剧，在(zài)全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一(yī)张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分(fēn)龙头(tóu)股招(zhāo)行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均(jūn)值，难(nán)以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达信数(shù)据显示，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值回归市场(chǎng)均值，已(yǐ)是国(guó)家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的(de)估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代(dài)贵州茅台(tái)成为市值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅(fú)限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月(yuè)份上涨的(de)年份分(fēn)别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键在要看(kàn)两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持(chí)强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深(shēn)两市单日(rì)成交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即(jí)使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不(bù)大。

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