“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产(chǎn)连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制造业目前(qián)持续收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加(jiā)，失(shī)业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国通胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务(wù)上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会(huì)议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然(rán)不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低(dī)估沙(shā)特(tè)在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然(rán)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声(shēng)音，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北(běi)约(yu社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容ē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示(shì)，德国不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内的(de)其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望乌克兰迅社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限，避免了可能(néng)出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据(jù)改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前(qián)有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终究支(zhī)撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始终(zhōng)未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的(de)政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重要(yào)战(zhàn)略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国(guó)际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备(bèi)其实是有(yǒu)很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的(de)话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了(le)。因(yīn)为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来(lái)，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以下的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保证。因此，他(tā)预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，对(duì)后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极(jí)性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别(bié)企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库(kù)存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面(miàn)处(chù)于供需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负(fù)面消息较多，市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库(kù)存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主(zhǔ)要还(hái)是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇(huì)率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的(de)数量并不(bù)会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天气影响的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导胶(jiāo)价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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