在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近一(yī)个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基金合(hé)同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每(měi)个(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思gè)开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎(shú)回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持(chí)有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年(nián)多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思比达到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主动权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能(néng)会(huì)影(yǐng)响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获(huò)取超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化的(de)布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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