5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nè海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少i)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技(jì)领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但(dàn)实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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