财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择(zé)了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产品(pǐn3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技(jì)股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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