如果要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓(jìng)丽的(de)一(yī)道“风景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步(bù)强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时(shí)候，东证(zhèng)指数(shù)已经率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄(qì)今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对(duì)于(yú)许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月(yuè)对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一全(quán)球第(dì)三大经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆(bào)发(fā)背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(lái)，并不(bù)是(shì)巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的(de)（机会(huì)）其实也(yě)正是其(qí)他人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们(men)对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续第六周成为了(le)日本股票的净买家。在此(cǐ)期间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买入(rù)了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初期以来，他就(jiù)从未见(jiàn)过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩(suō)风险的(de)笼(lóng)罩下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作(zuò)为避险地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日(rì)元(yuán)汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市(shì)场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调(diào)查其中的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步(bù)促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得(dé)留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已(yǐ)相(xiāng)继(jì)造(zào)访日本(běn)。这(zhè)些海外资金(jīn)有意(yì)复(fù)制巴(bā)菲特的(de)策略，通过低(dī)成本(běn)日元融资押注高股息(xī)日(rì)元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下实现的(de)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末(mò)日准备者”涌入(rù)日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本(běn)市场？日本市(shì)场的(de)吸引力就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)便(biàn)不得(dé)不提日本市场(chǎng)眼下正经(jīng)历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改革(gé)最初(chū)由已(yǐ)故前首(shǒu)相安(ān)倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市(shì)提(tí)供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上(shàng)市(shì)企业(yè)在意识到资(zī)本成本的前提(tí)下推进经(jīng)营并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与此相呼(hū)应(yīng)的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推(tuī)出(chū)了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回(huí)购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清(qīng)水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期(qī)公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣布了(le)新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票(piào)策(cè)略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多(duō)公(gōng)司正在回(huí)购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们(men)对(duì)提(tí)高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调(diào)，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央(yāng)行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在(zài)持(chí)续加息(xī)，并已被迫在物(wù)价与经济(jì)稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于能(néng)让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观(guān)经济(jì)的(de)表现目前(qián)也拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗(yě)相(xiāng)对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的数据(jù)显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三大经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来(lái)看(kàn)，日本目前是七国集团中(zhōng)唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银(yín)行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票回(huí)购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现(x拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗iàn)或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

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