北京(jīng)时(shí)间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关(guān)注(zhù)的(de)4月美国非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断了(le)此前两四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震个月连(lián)续环比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平(píng)均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预(yù)期0.3％），较上个(gè)月(yuè)略有上升。

　　可(kě)以被视作(zuò)利好(hǎo)的是，美(měi)国劳(láo)工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持续承压的美(měi)国(guó)地(dì)区银行股也获得喘息的(de)机(jī)会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国(guó)债收益率上(shàng)升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期(qī)货(huò)高级宏观分析师周之云告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，周五晚间公布的非(fēi)农数(shù)据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们预测(cè)的(de)中值。此前(qián)公布(bù)的(de)ADP数据在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美元(yuán)指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵(guì)金(jīn)属下跌。尽管(guǎn)科技和金融(róng)行业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降却仍然高企的劳(láo)动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了(le)裁员的影响，也超过了(le)信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招(zhāo)聘(pìn)减少。4月非农就业的(de)季节(jié)性因素相对于新冠大(dà)流行前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该对就业数(shù)据保(bǎo)持一(yī)定(dìng)的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位(wèi)空(kōng)缺继续下降，为连续第三(sān)个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳动(dòng)力(lì)市场正在降温。包(bāo)括最近(jìn)几周(zhōu)的首次申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本(běn)上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据会让市(shì)场对(duì)于下半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减(jiǎn)少，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看，美国(guó)会继续(xù)朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增(zēng)人数超预期将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市(shì)场预计5月(yuè)是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计(jì)9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元实际利率有(yǒu)了明显(xiǎn)的下(xià)行。”广(guǎng)州金(jīn)控期(qī)货(huò)研究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期(qī)加息(xī)25个基点，将政策利率(lǜ)联邦基(jī)金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会上(shàng)的讲话(huà)暗示(shì)加息临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示，委(wěi)员会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对货(huò)币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发布会上表示(shì)，美(měi)联储焦点仍在(zài)双重使命上(shà四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ng)。这意味(wèi)着美联储(chǔ)是否结束加息(xī)需要看到通胀(zhàng)明显回落。至于(yú)是(shì)否(fǒu)要(yào)开(kāi)始(shǐ)降息，需要(yào)看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析师从姗姗告(gào)诉(sù)记者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预(yù)期升(shēng)温叠加市场预期美联(lián)储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国(guó)就业(yè)数据(jù)超预期，美债收益率、美元(yuán)指(zhǐ)数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大(dà)幅下(xià)挫(cuò)。这份超预期(qī)的非农报告(gào)，这(zhè)让(ràng)美(měi)联储陷入困境，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并不(bù)配合，美国就业(yè)市(shì)场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时间内维(wéi)持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告诉记者(zhě)，4月美(měi)国非农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当前劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就(jiù)意味着美联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环(huán)境，且6月再次加息(xī)的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据(jù)强(qiáng)于预期或在(zài)短期(qī)提振美元指数和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)，从而打压贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加大(dà)对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获得提振(zhèn)而走(zǒu)强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移(yí)。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联(lián)储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此后(hòu)美(měi)国经(jīng)济仍市(shì)场(chǎng)偏强运(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震yùn)行一段时间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再(zài)次加息(xī)，而贵金属(shǔ)则在美(měi)债收益率持(chí)续下行的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息并未提前预(yù)期(qī)更多(duō)。

　　虽然目前距离(lí)降息仍有时间，美联(lián)储表示美国银行系统仍(réng)健康并有(yǒu)弹(dàn)性，但(dàn)高利率环(huán)境下美国银行系(xì)统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购后(hòu)，因(yīn)银行(xíng)业(yè)长期存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银行融资成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实(shí)际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的增速(sù)大幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性(xìng)。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力(lì)不(bù)断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退的共同影响下(xià)，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承压，避险(xiǎn)需求提振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握(wò)突(tū)破行情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明(míng)显下(xià)降的(de)。世界(jiè)黄金协会(huì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年第(dì)一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量(liàng)的减少抵消了(le)这一增长(zhǎng)。其(qí)中对黄金价(jià)格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同期的(de)287.74吨，但低于(yú)去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似(shì)产品(pǐn)需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美(měi)国经济(jì)指(zhǐ)标耐(nài)用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品属性(xìng)更强的白银因需求(qiú)受经(jīng)济下(xià)行拖累而涨幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储加息25个(gè)基点在(zài)议息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变(biàn)为议息后(hòu)的乐观，因此黄金(jīn)市场一(yī)度表现(xiàn)为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚至(zhì)创出了历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此外，随着经(jīng)济走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半(bàn)年(nián)大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将继(jì)续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加(jiā)息(xī)落地然后转降息预期，从而(ér)刺(cì)激价格继续(xù)高走(zǒu)，从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度考虑黄金(jīn)确实存在(zài)恢复上行趋势(shì)的可能性。但当前美通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在高(gāo)位(wèi)，美联储货币紧缩动作(zuò)并没(méi)有结(jié)束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利(lì)率环境到底会对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未可知，因此在当前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待(dài)金价节节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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