北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班人”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他(tā)看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的(de)智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还(hái)是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的(de)。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什(shén)么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的(de)行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营指标，要长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件(jiàn)愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个(gè)体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经(jīng)济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域(yù)里具有这样持(chí)续的地位？”

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