昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？trong>耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都(dōu)要(yào)经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎ一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？o)有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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