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作家许地山简介，许地山简介资料沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块估(gū)值仍处于历史平(píng)均(jūn)水平(píng)附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于(yú)市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为(wèi)其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续(xù)5月(yuè)召开在(zài)即的(de)第三届“一带一(yī)路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续(作家许地山简介，许地山简介资料xù)得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的全(quán)年(nián)宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利(lì)能力(lì)修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向(xiàng)之一(yī)，将充(chōng)分受益于人(rén)民(mín)币(bì)升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

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　　四、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议(yì)关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为(wèi)国(guó)家重(zhòng)点(diǎn)支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业调整(zhěng)和(hé)产能(néng)过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包括(kuò)化学(xué)品船与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各(gè)项数据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确(què)定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回(huí)报计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确(què)定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高分红的板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复空间较大。