财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析(xī)称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作(zuò)或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表(biǎo)示(shì)，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内(nèi)人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步(bù)进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来(lái)看，宁(níng)德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指(zhǐ)出，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势(shì)进行(xíng)预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来(lái)。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料(liào)价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回退(tuì)，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽(qì)车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自车(chē)市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速(sù)度(dù)超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度到来(lái)，车市(shì)逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产业中上游的订(dìng)单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需(xū)求订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳(tàn)酸(suān)锂真实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目(mù)均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材(cái)料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍有好转，但是并不足以带(dài)动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至今(jīn)年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米(suān)锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利(lì)好中国(guó)最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不(bù)意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销权或(huò)开(kāi)采权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期(qī)调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的(de)下(xià)游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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