金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富(fù)基(jī)金运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议(yì)、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台(tái)、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构(gòu)通过场(ch如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ǎng)外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的(de)合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司(sī)可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违(wéi)约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币购售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业务(wù)规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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