随(suí)着一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分主动权益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的(de)基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间。

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