财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股(gǔ)，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置(zhì)比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重(zhòng柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹)仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块(k柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹uài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你(nǐ)重仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时(shí)候，无论是(shì)基(jī)金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的(de)突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续(x柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹ù)看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会(huì)是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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