大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需(xū)要(yào)克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步从(cóng)短(建军是哪一年duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季(jì)度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现(xiàn)了较为明(míng)显的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短(建军是哪一年duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的(de)美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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