美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可(kě)能(néng)出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声明确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太(tài)平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的第一地(dì)平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四(sì)报道，美国(guó)联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压(yā)力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱(qián)的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数(shù)据，但2008年(nián)12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全(quán)的担(dān)忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际(jì)借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需(xū)要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区(qū)间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷(fēn)表示(shì)，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪(xù)的(de)影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是(shì)金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货(huò)能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加(jiā)债(zhài)务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次(cì)美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需(xū)求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其(qí)他利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据(jù)，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划(huà)排(pái)产量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青(qīng)供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥(lì)青短缺的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥(lì)青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了(le)成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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