尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块(kuài)受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增(zēng)加(jiā)和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量(liàng)和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(5k是多少钱 5k是什么意思guān)注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关(guān)电5k是多少钱 5k是什么意思子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务(wù)器(qì)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏(sū)预期强化(huà)的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子、东山精密等。

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