编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度(dù)公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季(jì)报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而(ér)新进重仓(cāng)的(de)前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们(men)分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘(sōng)今(jīn)年业(yè)绩(jì)开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一致(zhì)的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从(cóng)今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移动，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在(zài)前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了(le)工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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