昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布(bù)了一(yī)项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一(yī)项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜(bài)登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个主要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(nián)。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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