金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所(suǒ)，尴尬的是开盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘(pán)下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一(yī)天市值(zhí)就缩水超过60亿港(gǎng)元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私(sī)募(mù)巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至今没有(yǒu)酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现(xiàn)资本上(shàng)市的白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港(gǎng)元，筹资(zī)资金(jīn)约(yuē)50亿港元(yuán)，公开发(fā)售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的(de)是(shì)，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李(lǐ)渡(dù)并没有引(yǐn)入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两(liǎng)轮投资者，分别是有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元(yuán)，两次成本(běn)分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这意(yì)味着私募(mù)巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时间狂砸15.77亿元广告(gào)费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香(xiāng)型为主(zhǔ)的次高端白酒产(chǎn)品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口(kǒu)笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示(shì)，按2021年(nián)收入计(jì)算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是中国第(dì)四大民营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白酒行业(yè)中(zhōng)提供(gōng)三种(zhǒng)香型白酒的第三(sān)大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵州茅(máo)台2022年(nián)的毛利(lì)率超过90%，而(ér)腰部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛利(lì)率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利率的直接原(yuán)因之一就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的(de)“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支(zhī)分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的(de)存货正在(zài)逐步增(zēng)加(jiā)。报告期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增(zēng)长趋势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数(shù)分别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称大部分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍然有不少(shǎo)针对其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘(pán)金六福 身价(jià)230亿元

　　低于(yú)行业的毛(máo)利率和“豪横”的(de)广告(gào)支出，这与(yǔ)珍酒(jiǔ)李渡创始人(rén)吴向东的(de)操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒(jiǔ)行业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生(shēng)在(zài)湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个(gè)普(pǔ)通农村家庭，1992年，在湖南(nán)省外(wài)贸学(xué)校毕业的吴(wú)向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华(huá)联集(jí)团工作。此后四(sì)年，他(tā)升(shēng)至新(xīn)华联集团董事、董事局(jú)副主席。也(yě)是在(zài)此，吴向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他的白(bái)酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到(dào)湖(hú)南(nán)第一。川(chuān)酒王热(rè)销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现。同(tóng)时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签(qiān别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)订(dìng)了OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了(le)一种(zhǒng)新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代工模(mó)式，随后，金六(liù)福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将时任男足主教练的米卢誉为神奇(qí)教练和好运福星。深谙(ān)营销的(de)吴向东找(zhǎo)来(lái)米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地说“中(zhōng)国(guó)人的福酒，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金六福的(de)广告投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白(bái)酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李(lǐ)渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口(kǒu)笑正(zhèng)式(shì)合并(bìng)——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的(de)金东集团旗下共有华(huá)致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东投资三个(gè)产业板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金(jīn)融、文化(huà)旅游、新能(néng)源(yuán)、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南(nán)省株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东以(yǐ)230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还(hái)是会更好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品(pǐn)交易会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日(rì)，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相(xiāng)关(guān)论坛上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期进(jìn)入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低(dī)增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增长的内卷(juǎn)时代，并且(qiě)很可(kě)能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场景(jǐng)中并(bìng)没有太受影响，次高端库存仍未(wèi)消(xiāo)化，区域酒借(jiè)助消(别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你xiāo)费恢复较快。高端的(de)恢复没有看到更(gèng)强的动力，仍然在(zài)低位徘徊，一二季(jì)度上市公(gōng)司(sī)业绩会出现增速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需(xū)的矛(máo)盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产(chǎn)品线，和地方酒厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是(shì)：2022年白(bái)酒行业(yè)销(xiāo)量为(wèi)671万吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万吨(dūn)，行(xíng)业(yè)600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下的价(jià)位带，其(qí)原(yuán)因(yīn)在于城市化，大部分(fēn)劳动(dòng)人口从(cóng)农村(cūn)转移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导(dǎo)致(zhì)未来升(shēng)级(jí)空(kōng)间基数变小；超高端(duān)从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白(bái)酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相(xiāng)关产(chǎn)品下降(jiàng)15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高(gāo)端相关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下(xià)降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股”珍(zhēn)酒李渡(dù)未(wèi)来走向何(hé)方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你