近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大(dà)家(jiā)广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投(tóu)资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中(zhōng)国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络天使(shǐ)轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到(dào)南(nán)山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四个(gè)演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒(bàng)文(wén)化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺(yì)股(gǔ)权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的(de)前(qián)高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次(cì)出事，此(cǐ)前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出(chū)，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件(jiàn)，他个人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行(xíng)非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯(xùn)视频联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷成员、策划(huà)人及(jí)编(biān)剧的李诞迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出(chū)品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受(shòu)众面(miàn)最广的是(shì)线上(shàng)长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的(de)长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来(lái)品在国内的(de)发展历(lì)程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热(rè)门(mén)综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财(cái)联社创投通数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明(míng)显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增(zēng)长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合(hé)增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)，资(zī)本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具(jù)有巨(jù)大的不确定性和不(bù)可复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱(yú)行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个(gè)行业的(de)“故(gù)事(shì)”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因。

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