当前(qián)，市场投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债(zhài)务(wù)上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的(de)可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务(wù)上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖(xiù)时发出(chū)了债务违约(yuē)可能(néng)期(qī)限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的(de)最(zuì)佳估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未能提高(gāo)债务(wù)上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压(yā)，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷(gǔ)银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员(yuán)也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩(kuò)张(zhāng)所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美国银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇(yù)严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入(rù)更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油(yóu)储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的(de)授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过(guò)政(zhèng)府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货(huò)价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显强(qiáng)于(yú)菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油(yóu)库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供给的(de)压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度(dù)反应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕(zōng)出(chū)口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里价格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多(duō)，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比(bǐ)降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来(lái)，三(sān)个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及(jí)风险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的(de)重要(yào)环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓解了(le)因美国(guó)银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国(guó)高库存带来的(de)并不算好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季(jì)节(jié)性角度(dù)来看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的(de)供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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