金融(róng)界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(f什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间ēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上(shàng)来(lái)看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和(hé)企业(yè)信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流出而非企(qǐ)业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的什么是艾里斯ABC理论 艾里斯abc理论提出的时间时间1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于(yú)居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持(chí)在低位。

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