个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中(zhōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销(xiāo)方(fāng)之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引(yǐn)进华夏基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的(de)产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部(bù)分客户(hù)对于(yú)金融产品的(de)特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但如何(hé)投资(zī)也(yě)令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的(de)选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供(gōng)有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业(yè)务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和(hé)储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财(cái)观(guān)念的(de)长远视角出(chū)发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来(lái)”并全方(fāng)位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人(rén)养老(lǎo)金走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市(shì)场关注孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根(gē孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重n)据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定(dìng)经(jīng)营(yíng)规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部门要求的(de)金融机(jī)构(gòu)和金融产品清单、通俗易(yì)懂的(de)“养(yǎng)老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过(guò)教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力(lì)、资(zī)产状况和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品风险收益(yì)特(tè)点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对于(yú)追求长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要(yào)分别在银行端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对(duì)代(dài)销(xiāo)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较为(wèi)单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多(duō)样化个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问(wèn)之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老金业务，并入了(le)金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的(de)时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的(de)收益率远低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合(hé)其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业(yè)内(nèi)就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客(kè)户(hù)选择(zé)。据各家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出(chū)发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服(fú)务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长期(qī)性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力(lì)争为(wèi)居民提供持(chí)续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年(nián)金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后(hòu)的企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发(fā)建设部署的(de)年金综合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务(wù)，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品(pǐn)或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了(le)解、参(cān)与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发(fā)现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作(zuò)以来，她每(měi)年都将收(shōu)入的一部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来的生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客户开了(le)户但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的(de)。

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