随(suí)着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计(jì)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前(qián)三则是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益部(bù)分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对(duì)长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实(shí)际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益(yì)于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗què)定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重点关(guān)注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持(chí)续关注(zhù)以下三个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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