金融(róng)界5月16日消(xiāo)息 国新办今(jīn)日上(shàng)午举行4月(yuè)份国(guó)民经济运行情况(kuàng)新闻(wén)发(fā)布会。现场有记(jì)者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同(tóng)比表(biǎo)现均弱(ruò)于(yú)预期，尤(yóu)其是PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪些？国家(jiā)统计局如(rú)何看待未来的走势？

　　国家统计(jì)局新闻发言人(rén)、国民经济综合统计司司长付凌晖(huī)回应称(chēng)，当(dāng)前价格(gé)低位运(yùn)行主要是阶段性的，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶(jiē)段也不会出现(xiàn)通(tōng)缩。从CPI的情况来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回落的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅(fú)比(bǐ)上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶段性因素(sù)影响。

　　一(yī)是食品价格的回(huí)落。随着气温的(de)转暖，鲜菜、鲜果供应增加，市场价格有所(suǒ)回落。同时，生猪市场供应(yīng)总体是(shì)充(chōng)足的(de)。进入4月(yuè)份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消费进(jìn)入淡(dàn)季，猪肉价格下(xià)行，也带动(dòng)了(le)食品价格(gé)的回落。4月份，食品价格同比上(shàng)涨0.4％，涨幅比上(shàng)月(yuè)回落2个百分点。

　　二是(shì)能源价格降幅(fú)扩大。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，受到世界经济复苏乏力、全球能源价格总体上趋于回落(luò)，对国内居民消费(fèi)汽柴油价格(gé)输出型影响显现(xiàn)，4月份CPI中，能源(yuán)价(jià)格(gé)同(tóng)比下降5.4％，比上月降幅有所扩大(dà)。

　　三是国(guó)内部分耐用消(xiāo)费品(pǐn)降价促销。今(jīn)年以来(lái)，受到(dào)汽车优(yōu)惠补贴政策去年(nián)底(dǐ)到期影响，国六B的排放标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下行。我们看(kàn)到，4月份燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四(sì)是上(shàng)年同(tóng)期对比基数走高。上年雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁同期(qī)受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格进(jìn)入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食(shí)品价(jià)格涨幅扩大。同(tóng)时(shí)，由于国际地缘(yuán)政治(zhì)冲突(tū)、全(quán)球疫情(qíng)影响(xiǎng)，去年(nián)国际油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些因素(sù)共(gòng)同影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比3月(yuè)份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价(jià)格中食(shí)品和能源由(yóu)于受到短期因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，往往波(bō)动会比较(jiào)大，看价格总体的(de)状况，更(gèng)重要的还要看核(hé)心CPI。从核(hé)心CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和(hé)上月相(xiāng)同，总体(tǐ)保持基(jī)本稳(wěn)定。从核心CPI目前的情(qíng)况来看(kàn)，目(mù)前0.7％的涨幅(fú)和疫情前相(xiāng)比还(hái)是偏低的，很(hěn)重要的(de)原因是服务(wù)需(xū)求仍在(zài)恢复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随(suí)着经济社会恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游、交(jiāo)通、住(zhù)宿、餐饮等价格涨(zhǎng)幅回升，带(dài)动服务价格(gé)涨幅(fú)有所扩大。4月份，服务价格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百分点，连(lián)续两个月(yuè)回升。未来随着服(fú)务消费需(xū)求带雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁动增强，价格回升也会推(tuī)动核(hé)心CPI涨幅回(huí)归到合理的水平。

　　付(fù)凌(líng)晖指出，从PPI情况来看(kàn)，今年(nián)以来受到国(guó)内外多重因素(sù)影响(xiǎng)，PPI同比降幅连续扩大(dà)，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是国际(jì)输入性(xìng)因素(sù)影响。我国部分大(dà)宗商品价(jià)格与国际市场联系(xì)比较紧密，今年以来受到世界经(jīng)济恢(huī)复(fù)乏力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色(sè)价格出现下(xià)降，4月份石油和天然(rán)气开采(cǎi)业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下(xià)降9.9％，有(yǒu)色(sè)金属冶炼(liàn)和压延加工(gōng)业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二(èr)是部分行(xíng)业市场需求不(bù)足(zú)。经济恢(huī)复常态化运行以(yǐ)后(hòu)，部(bù)分行业(yè)产能供给(gěi)充裕，但市场需(xū)求相对不足(zú)，价格有所(suǒ)下降。比如煤炭产能继续释放(fàng)，进(jìn)口持续增加(jiā)，而电煤需求(qiú)季节性减(jiǎn)少，市(shì)场进入淡季，价格降幅有所扩大，4月(yuè)份(fèn)煤(méi)炭开采和(hé)洗选(xuǎn)业价格下降9.3％。我国钢(gāng)材产(chǎn)能比较充足(zú)，而市(shì)场需(xū)求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延加工业价(jià)格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾(wěi)下(xià)拉影响加大。4月份(fèn)上(shàng)年价格翘尾影(yǐng)响是负2.6个百分(fēn)点，比3月(yuè)份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百(bǎi)分(fēn)点。

　　从(cóng)下阶(jiē)段情况来看，国际输入性影响还会(huì)持(chí)续(xù)，国内市场需求仍在恢(huī)复中，部分工业品价(jià)格短期下行情况还(hái)会延续。但是随(suí)着国内经(jīng)济恢复，市(shì)场需求(qiú)回暖，总的(de)判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前(qián)我(wǒ)国经济没(méi)有出现通缩

　　值得(dé)注意的(de)是，昨天央行发布(bù)的一季(jì)度货币政策报告(gào)也(yě)提及通缩。报告提(tí)到，我国(guó)通(tōng)胀(zhàng)水平处于温和区间。过去(qù)一年、五年和十年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性(xìng)回落，主要(yào)与(yǔ)供需恢复(fù)时间差和基(jī)数效(xiào)应有关。我国经济运行开局良(liáng)好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若经济保(bǎo)持正常增长态势(shì)，CPI阶段性回落的(de)影响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下因素(sù)：

　　一是供给能(néng)力较强。在稳经济一揽子政策有力支持下，国内生(shēng)产持续加快恢复，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副(fù)产品生产稳定、物流渠(qú)道(dào)畅通，也保(bǎo)证了居(jū)民“菜篮子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢(màn)。实体经济(jì)生产、分配、流(liú)通、消(xiāo)费等环节本身有个过(guò)程，加之疫情的“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)的转化受收入分配分(fēn)化(huà)、收入预(yù)期不稳等制(zhì)约(yuē)，特别是汽(qì)车、家(jiā)装等(děng)大宗消费需求偏(piān)弱。近期居民出现(xiàn)提前还贷现象，也(yě)一定程度影响(xiǎng)当期消费。

　　三是基数效(xiào)应(yīng)明(míng)显(xiǎn)。去(qù)年国际油价一度逼(bī)近140美元大关，今年以来已回落至80美(měi)元附近，带(dài)动CPI交通工具燃料和居住水(shuǐ)电燃料的同比增速走低；疫情扰动使得(dé)去(qù)年(nián)3月鲜(xiān)菜价格(gé)反季节上(shàng)涨，对今年也存在高(gāo)基数影响(xiǎng)。GDP等宏观(guān)经济数(shù)据同样存(cún)在明显基数效应，去年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下(xià)今年二季度GDP增速可能(néng)明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)。

　　未(wèi)来几个月(yuè)受高(gāo)基数等影响，CPI将低(dī)位窄(zhǎi)幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶(jiē)段性保持低位，主(zhǔ)要受去(qù)年同期CPI涨幅基本在2.5％左(zuǒ)右的高基数影(yǐng)响。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政(zhèng)策效(xiào)应将进一步显现(xiàn)，市(shì)场机制发(fā)挥充分作用，经济内(nèi)生动力也在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年(nián)末可能回升至近年均值水平附近。

　　报(bào)告(gào)表示，当前我(wǒ)国经济没有出现通缩(suō)。通缩主要指(zhǐ)价格(gé)持续负增长，货币供应(yīng)量(liàng)也(yě)具有下降趋(qū)势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融增长相对(duì)较快(kuài)，经(jīng)济运行(xíng)持续好转，不符合通(tōng)缩的特征。

　　中长期看，我(wǒ)国经济总供求(qiú)基本平(píng)衡，货币(bì)条件(jiàn)合理适度(dù)，居民预期稳定(dìng)，不存(cún)在长期(qī)通(tōng)缩或通胀(zhàng)的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一(yī)问：通缩(suō)大讨论(lùn)？通缩是(shì)个(gè)伪命题，担忧大可不(bù)必

　　物价是经(jīng)济短周期(qī)波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进入“通缩(suō)”。过(guò)往经验显示，经济的周期性(xìng)波动(dòng)主要由(yóu)需(xū)求驱动，物价(jià)跟随需求变(biàn)化而变化，使得物价变化(huà)滞后经济1-2季度左右；经济复苏(sū)初期，需求才刚刚开始修复，对价格(gé)的提(tí)振尚不明显，使得(dé)物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初(chū)CPI同比均在1％以(yǐ)下。

　　领先指标持(chí)续修复(fù)，显示经济(jì)处于(yú)复(fù)苏初期。以企业中长(zhǎng)期资金来源刻画(huà)的有效(xiào)社融增速，去年9月以(yǐ)来(lái)持续(xù)回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个(gè)百分点至(zhì)今年4月的11.5％；按照(zhào)有效社(shè)融(róng)变化领先经济2个季(jì)度左右(yòu)的(de)经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济在2023年(nián)初见底(dǐ)回升(shēng)，1季度(dù)经济(jì)指标已(yǐ)有所体现。

　　年初以(yǐ)来物价的(de)回落，受基数、供给和外需(xū)等(děng)影响(xiǎng)较(jiào)大；伴随拖累减弱(ruò)、需(xū)求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开(kāi)始抬升。除(chú)去年(nián)基数较高(gāo)外，猪(zhū)肉、鲜菜(cài)等食(shí)品价格回落(luò)，及(jí)油、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著(zhù)，而线下(xià)活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴(bàn)随拖累减(jiǎn)弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即将(jiāng)底部(bù)回升、PPI在年中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启(qǐ)动，渐入佳境

　　经济复苏(sū)初期，资(zī)金存在一(yī)定空转较为常见(jiàn)。经验显示(shì)，资金(jīn)空(kōng)转多(duō)发生在经济回落、货(huò)币明显宽(kuān)松(sōng)阶段，部分资(zī)金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来(lái)也有(yǒu)类似特征；有所不同的是，当前资(zī)金多滞留在(zài)银行体系、而不是非银金融(róng)机(jī)构，与居民(mín)理财回表、购房(fáng)偏弱(ruò)带来(lái)的居民(mín)与企业之间信用派生偏(piān)少等紧密(mì)相关。

　　稳增(zēng)长(zhǎng)思路不同，使得信用派(pài)生驱动和(hé)表征(zhēng)不(bù)同过往(wǎng)，企业有(yǒu)效信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而房(fáng)地产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统(tǒng)周(zhōu)期(qī)下，信用(yòng)扩张以房地产驱动为主，使得居民贷款(kuǎn)增(zēng)长明显快(kuài)于企业(yè)；相较之下，本(běn)轮信用修复主要(yào)靠企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从去(qù)年(nián)9月开始持续回升，而居民信贷一度拖累社融回(huí)落(luò)。

　　本轮信用派生带(dài)来的经济(jì)效应不(bù)同过往，有(yǒu)效信用派生对(duì)企业行为的支持已(yǐ)开始显(xiǎn)现。去年3季度以来，资金加速流向(xiàng)制造业，而(ér)房地产相关(guān)融资(zī)显著弱于以往，使得(dé)制造业(yè)投资(zī)表现显著强(qiáng)于房地产；伴(bàn)随融(róng)资的持续改善(shàn)，企(qǐ)业资本开支在1季度有所扩大(dà)。但房(fáng)地产“缺位”，压低了信用(yòng)派生和经济增长的弹(dàn)性。

　　三问(wèn)：中观数据已(yǐ)现(xiàn)“疲态”？疫情(qíng)“后(hòu)遗症”或被过度渲染

　　高频指(zhǐ)标报(bào)复性反弹(dàn)后走弱，主要缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生悲观(guān)情绪。疫情政策调整，放大(dà)了“春(chūn)节(jié)效应”带来的经(jīng)济波(bō)动，部分高(gāo)频指标报复性反弹(dàn)后(hòu)出(chū)现走弱的迹象。其中，偏消费(fèi)端(duān)的活动(dòng)多在2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端略晚(wǎn)一点，导(dǎo)致(zhì)宏观数据屡超预期的(de)同时，市场信(xìn)心反其道而行之。

　　内生动(dòng)能(néng)的(de)修(xiū)复已然开(kāi)始，消(xiāo)费(fèi)动能或被低估，前半(bàn)程靠居民出(chū)行和企业消(xiāo)费，后(hòu)半程(chéng)靠居民消(xiāo)费能力(lì)的恢复。出行意愿的持续改善(shàn)、企业经营活动正常(cháng)化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来(lái)的消费修复持续性和弹性不宜低(dī)估(gū)；批(pī)发零售、住(zhù)宿餐(cān)饮等服务(wù)业，及稳增长相关行(xíng)业招(zhāo)工需求在逐步修复，有助(zhù)于(yú)推动(dòng)收入与消费的正循环(huán)。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大(dà)周期向下(xià)已是共识，地产链(liàn)条修(xiū)复会弱于传统周期；但小(xiǎo)周期(qī)超调后的修复出现(xiàn)一些“积极”信号。1）高能级城市(shì)地(dì)产(chǎn)供给增(zēng)多、质量(liàng)改善，利(lì)于(yú)需(xū)求释放、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中(zhōng)西部(bù)地区棚改加(jiā)码（可比口(kǒu)径增(zēng)长近60％）、中(zhōng)西部地区(qū)收(shōu)入修(xiū)复(fù)等，有(yǒu)利于稳定低能级城市(shì)需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁