当前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在(zài)白宫就(jiù)债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯(sī)也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然(rán)而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有(yǒu)义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美元的(de)存款。同时(shí)，其工(gōng)作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实的(de)“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重冲(chōng)击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责(zé)任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成(chéng)银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧(jù)和(hé)加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符(fú)合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明(míng)显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补(bǔ)库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析(xī)师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量(liàng)环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带(dài)来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季(jì)节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入(rù)增(zēng)库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳(jiā)导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜(cài)油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近(jìn)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵油人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会(huì)，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供需报告(gào)发布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩。

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