分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方(fāng)面对重要货币市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严(yán)格(gé)审(shěn)慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度，降(jiàng)低投资风险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较大或(huò)者投资者人(rén)数(shù)较(jiào)多、与其他金融(róng)机构或者金融产品关联(lián)性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重大不(bù)利影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会(huì)报告：基(jī)金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货(huò)币市场基金特征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余额宝货币、易(yì)方达(dá)易理财货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三(sān)只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过(guò)2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更(gèng)加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公(gōng)司(sī)更(gèng)加注重风险管理和(hé)产品合规性，提高产品的(de)透明(míng)度和稳(wěn)定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控(kòng)水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投(tóu)资(zī)理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资(zī)运(yùn)作(zuò)指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基(jī)金资产净值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审慎(shèn)确认大(dà)额申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金(jīn)防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金类似(shì)的(de)流动性风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当综(zōng)合评估重要(yào)货币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影(yǐng)响，会同相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预(yù)案(àn)应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预(yù)案(àn)的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发(fā)生(shēng)重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管理人及(jí)相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等(děng)对重要货币市场(chǎng)基金(jīn)实(shí)施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施对(duì)于投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么rong>可能会对(duì)一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的(de)产(chǎn)品退出(chū)市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(zàn)行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的特点。部分规(guī)模较大的货币(bì)规(guī)模基金如出现风(fēng)险事件，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的(de)规范化(huà)、标(biāo)准化(huà)、投资分散化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的(de)重点(diǎn)货币基金名录(lù)内(nèi)，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的潜(qián)在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

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