近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的(de)最(2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升(shēng)水现(xiàn)货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力(lì)。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计(jì)进口量(liàng)会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需压(yā)力，需(xū)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然(rán)一(yī)般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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