中(zhōng)国金融行业加(jiā)速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控(kòng)股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根大通证券2022年(nián)业绩突飞猛进，当(dāng)年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩(mó)根(gēn)大通证券同期获批的野村东方国际证券(quàn)2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国(guó)际(jì)金融巨(jù)头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资控(kòng)股券商面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题(tí)如何解决，仍(réng)是业内关注重(zhòng)点。

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏(kuī)损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公司来说，除了面临行(xíng)业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于(yú)市场行情、成立时间、牌(pái)照资(zī)质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏(kuī)。野村东方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得外资股东增持而成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明(míng)显进(jìn)步，但仍(réng)然录(lù)得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大(dà)和证(zhèng)券和星展证(zhèng)券(quàn)均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有所收窄。大(dà)和证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难(nán)以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外(wài)资控股券(quàn)商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业(yè)绩的主(zhǔ)要(yào)还是(shì)经纪、投(tóu)行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金(jīn)净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根大通证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中国(guó)市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外(wài)资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券和瑞银证券均实现了(le)营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通(tōng)证(zhèng)券展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月(yuè)获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权(quán)，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券(quàn)唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务团队(duì)成立已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和(hé)运作取得进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球化的(de)平台优(yōu)势(shì)，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目(mù)标(biāo)客(kè)群机(jī)构投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并(bìng)

　　“一参一控”下(xià)或将取舍(shě)

　　除摩(mó)根大通证券外，瑞银(yín)证券在2022年(nián)也取得(dé)了较(jiào)好的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之(zhī)一，早在(zài)2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月(yuè)，瑞士银行受让两家(jiā)内资股(gǔ)东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券(quàn)2022年投行业务进(jìn)步明显，当期实(shí)现手续费净收入(rù)1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示，其在(zài)2022年完(wán)成(chéng)了创业板注册(cè)制改(gǎi)革后的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹备并参(cān)与了沪(hù)深交易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得(dé)关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞(ruì)银集(jí)团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政部(bù)、瑞(ruì)士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交(jiāo)易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银发(fā)布(bù)一季报时表示，对瑞信的部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(de)收购(gòu)交(jiāo)易(yì)预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控(kòng)股券商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出具了带强调事项段(duàn)的(de)无(wú)保留(liú)意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团(tuán)与瑞银集团股份(fèn)公司之间达(dá)成协议和(hé)合并计划，截止(zhǐ)报告日(rì)，上述(shù)协议和(hé)合并计划的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信(xìn)证券作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)下属控(kòng)股(gǔ)子公司(sī)，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可(kě)能产生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能导致对公司持(chí)续经营能力产生重大疑(yí)虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股证券公司(sī)设立规则》后(hòu)首家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会(huì)核准瑞信向(xiàng)瑞信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银(yín)证券和(hé)瑞信证券将受同(tóng)一股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控制人(rén)参股证(zhèng)券公司的数量不得超过2家，其(qí)中控(kòng)制证券(quàn)公司的(de)数量不得(dé)超(chāo)过1家。在(zài)面(miàn)临“一参一控”的(de)限制下(xià)，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或(huò)将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)破局

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于(yú)各(gè)自资源(yuán)禀赋(fù)深入(rù)财富管理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　例(lì)如(rú)，野(yě)村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券表示(shì)，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户）”等(děng)业务(wù)持续推进的(de)基础上，新增了(le)特(tè)色投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持(chí)服(fú)务、集(jí)团间跨境(jìng)业务联动等多(duō)种业务模(mó)式(shì)，通(tōng)过服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际(jì)证券财富管理业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境(jìng)合作四个方(fāng)面入手，打造以(yǐ)产(chǎn)品为(wèi)中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续为中国投资(zī)者提供具有野村集团特色(sè)的高质量财富管理(lǐ)服(fú)务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股备案(àn)后(hòu)，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与北(běi)京高华签订(dìng)《业(yè)务(wù)转让(ràng)协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证(zhèng)监会核发(fā)新增证券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自营及代销金融产品业务的(de)业务(wù)许可(kě)。2023年(nián)2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华表(biǎo)示，其将持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行(xíng)新(xīn)产品和服务的研发(fā)工作，进一(yī)步赋能(néng)部(bù)门为在岸(àn)客户提供财富管(guǎn)理综(zōng)合(hé)解决方案(àn)，丰(fēng)富客(kè)户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平(píng)台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一(yī)步拓(tuò)展境内产品平台(tái)。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛(shèng)高华将(jiāng)持续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户(hù)提供直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另(lìng)外(wài)，依托于外资股东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景(jǐng)的券(quàn)商中较为多(duō)见(jiàn)。例如，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正(zhèng)式成立私人(rén)财富管理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个人(rén)客户综合财富管理业务的运作。私人财(cái)富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台，依托汇丰(fēng)环球(qiú)私人部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些银行，致(zhì)力为高(gāo)净值(zhí)和(hé)超(chāo)高(gāo)净值客户及其家族提供专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的(de)资产配置服(fú)务，为客(kè)户实(shí)现其投资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊径(jìng)，推出家族(zú)信托资讯业(yè)务，与4家国(guó)内(nèi)头部(bù)信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富(fù)管理业务，依托国家对粤港澳大(dà)湾区的新政举措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其财富管理部(bù)秉持(chí)着为客户进(jìn)行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客户全生(shēng)命周(zhōu)期(qī)财富(fù)管理的理念，进一步完善投资解决方案和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架上策(cè)略，精选上架多支产(chǎn)品为客户在同一策略(lüè)下提供差(chà)异化选择及多元化(huà)的投资(zī)方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资(zī)本市场对(duì)外(wài)开放的力度不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券(quàn)商的(de)进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获(huò)批准(zhǔn)设立，公(gōng)司(sī)注(zhù)册(cè)地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营、证券(quàn)承(chéng)销、证券(quàn)资产管理(lǐ)（限于从事资(zī)产证券(quàn)化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的(de)是(shì)，渣打证券是首(shǒu)家新设(shè)的外(wài)商独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管批复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券在(zài)内(nèi)，目前国内的外资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣打证券均为外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量(liàng)上来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有数家外(wài)资券商的设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才证券等多(duō)家(jiā)外资(zī)券商的(de)设立(lì)申请仍处(chù)于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛(dǎo)意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等先后在京会见美国桥水基金(jīn)、法国(guó)东方(fāng)汇(huì)理、日(rì)本大和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国(guó)安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责人。

　　来访的国际(jì)金融(róng)机构(gòu)负责人普遍(biàn)表示，此次来华(huá)亲身感受到(dào)中国经(jīng)济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力(lì)和活(huó)力，坚定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中国(guó)资本市(shì)场发展前(qián)景(jǐng)。近年来(lái)中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放稳步推进，为(wèi)国际金(jīn)融机(jī)构和全球投资(zī)者带来了实实在在的机遇(yù)。各(gè)金融(róng)机构高(gāo)度重视(shì)中国市场，将继续与中国(guó)深(shēn)化合作(zuò)，积极拓展(zhǎn)在华业务和投资，期待实现互利共(gòng)赢。

　　面对来(lái)自外资券商的(de)市场竞争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年(nián)年报中表示(shì)，外资机构来华展业便利(lì)度不(bù)断提升，经营(yíng)范围和(hé)监管要求实现(xiàn)国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资产管(guǎn)理机(jī)构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证(zhèng)券市(shì)场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司既带来了国际金融机构(gòu)全面参与中国资本市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了(le)通过(guò)与国际(jì)金(jīn)融机构直接合作促(cù)进业务发展、提升管(guǎn)理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳(wěn)中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明显，业务(wù)多元化发展趋势(shì)初步(bù)形成，金融科技对(duì)行业发展(zhǎn)理念的(de)变(biàn)革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业竞争新格局正(zhèng)加速(sù)演(yǎn)变。

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