财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng邵阳学院是几本大学)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发(fā)基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示(邵阳学院是几本大学shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个(gè)人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，邵阳学院是几本大学在A股二季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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