北(běi)京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资(中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗zī)、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的(de)重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他(tā)们去年优(yōu)异(yì)的(de)业(yè)绩(jì)对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带来了(le)巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对(duì)货币(bì)失去信心，他(tā)们的(de)行为(wèi)方式可能会完(wán)全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受(shòu)到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注(zhù)于在(zài)20年(nián)内(nèi)达(dá)到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会(huì)是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱。”

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　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！