分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统(tǒng)配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多方面对重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内(nèi)人(rén)士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益(yì)的(de)投资者(zhě)造成一(yī)定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数(shù)量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资(zī)者人数较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金融(róng)机(jī)构或(huò)者金(jīn)融产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会(huì)报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连续(xù)20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的符合重要(yào)货币(bì)市场基金特(tè)征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信(xìn)嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来(lái)看，截(jié)至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货(huò)币市场基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力(lì)，实现酒红色是哪几个颜色调出来的风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不(bù)利(lì)影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理(lǐ)行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或者间接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家(jiā)公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投资(zī)于(yú)具(jù)有基金托管(guǎn)人(rén)资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产(chǎn)的(de)规模(mó)合计(jì)不得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资组合(hé)的(de)杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投(tóu)资者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每(měi)月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是金融(róng)防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的(de)重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核(hé)机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当综合评估重(zhòng)要货(huò)币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制(zhì)定合理有效的风险应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当(dāng)报(bào)中(zhōng)国(guó)证监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模(mó)较小的(de)产品退(tuì)出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护低风险偏好的(de)投资(zī)者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模(mó)较大的货币规(guī)模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资(zī)产安(ān)全要求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化(huà)程度(dù)将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货(huò)币基金名录(lù)内，酒红色是哪几个颜色调出来的可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背书因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

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