在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时二级(jí)市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等，推动市(s戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时hì)场对(duì)日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉(xī)程度不(bù)高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方(fāng)向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政(zhèng)策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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