编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三(sān)者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是(shì)代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中(zhōng)，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们(men)分别(bié)是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块(kuài)还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值的投资(zī)价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部(bù)分(fēn)制造业(yè)一样是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎ蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样o)公(gōng)司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司(sī)圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调(diào)进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权(quán)益市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济(jì)总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经(jīng)逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(diào)整(zh蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样ěng)，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的(de)航(háng)空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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