编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化(huà)睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平(píng)稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布(bù)的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基(jī)金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到(dào)了(le)今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的(de)，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高我们(men)已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加(jiā)了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全(quán)混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科(kē)技替(tì)代(dài)了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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