在股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基(jī)金(jīn)合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙桂平(píng)对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市(shì)场高点时(shí)基(jī)金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动河北保定技校排名，保定技校前十名力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产(chǎn)品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述河北保定技校排名，保定技校前十名基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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