钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的(de)套路完全(quán)失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元(yuán)定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也(yě)只收获(huò)了短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是市(shì)场对传艺科技高(gāo)调跨(kuà)界钠(nà)电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过(guò)往投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱(ruò)、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低(dī)，导致其(qí)研发进度大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如(rú)日(rì)中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传(chuán)艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作(zuò)设(shè)立控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司(sī)持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师和个人(rén)投资者披(pī)露跨界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据规划(huà)，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停(tíng)板，市值(zhí)快速实现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前(qián)车在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目进展，而(ér)公(gōng)司(sī)股价也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞股价，不(bù)到半年的(de)时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随(suí)着时(shí)间的推移，迅速(sù)回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业务未(wèi)来(lái)规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补(bǔ)充披露冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢相(xiāng)关(guān)事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司董事(shì)长兼(jiān)总经(jīng)理邹伟(wěi)民(mín)、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有(yǒu)游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服造成(chéng)的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预案，公司(sī)规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置(zhì)及厂(chǎng)房成(chéng)本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及(jí)设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的(de)钠(nà)电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时(shí)间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生产能力；2022年(nián冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计(jì)算(suàn)机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模(mó)不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司(sī)归(guī)母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达(dá)到了(le)9000万元，净利(lì)润增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资(zī)金也并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传(chuán)艺科技曾详细披(pī)露(lù)过2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度(dù)10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电(diàn)项目时自有资金的“捉襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一(yī)开(kāi)始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月(yuè)30日公司(sī)公告(gào)称(chēng)，传艺科技及子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商银(yín)行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的(de)联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于(yú)正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变(biàn)更用于(yú)该项目。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖(lài)融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势(shì)吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元(yuán)，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技(jì)的钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在(zài)近(jìn)日的(de)演讲中所言(yán)照进现实，几年(nián)后(hòu)公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础(chǔ)上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再买(mǎi)账，除(chú)了资金实(shí)力有限公司(sī)外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产能如何(hé)消化的(de)问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多(duō)巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和(hé)性能来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上下，但宁(níng)德(dé)时(shí)代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装(zhuāng)车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了(le)在(zài)岁(suì)末(mò)年(nián)初公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新(xīn)能(néng)源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资(zī)者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电动车(chē)及(jí)电动工具等多个(gè)领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电(diàn)池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多(duō)家知(zhī)名(míng)两轮(lún)电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行(xíng)回(huí)复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额(é)，一直(zhí)语(yǔ)焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池的市场规模接(jiē)近40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成(chéng)本(běn)降(jiàng)下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批(pī)量应(yīng)用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其(qí)占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的(de)，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否(fǒu)影响钠电池商(shāng)业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资(zī)源的供(gōng)应(yīng)安全，不太可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也(yě)强调(diào)，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发展，因为(wèi)它是(shì)锂离(lí)子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离(lí)子电池性(xìng)能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池，高能量密(mì)度的(de)也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格(gé)大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电(diàn)池对(duì)钠(nà)电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量(liàng)产后钠(nà)离子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的(de)理(lǐ)论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电池的成(chéng)本优势(shì)就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空(kōng)间(jiān)有望进一(yī)步打开，该(gāi)成(chéng)本临界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子(zi)电池(chí)有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂的(de)价(jià)格(gé)，一般(bān)给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过(guò)往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿(yì)元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工业园区核心(xīn)区高阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资(zī)子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则(zé)再生变(biàn)。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的(de)建设，并将后(hòu)者(zhě)的产能从1600万台提(tí)升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印(yìn)制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项目(mù)中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置(zhì)厂(chǎng)房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投(tóu)计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年(nián)，该(gāi)项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初(chū)的预期(qī)相(xiāng)去(qù)甚(shèn)远。

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