金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等(děn天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思g)互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际(jì)金融(róng)组织、主权财富基金运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需(xū)求加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程(ché天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ng)是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的(de)交易充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为(wèi)境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用于(yú)任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失(shī)分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于境内(nèi)开立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的(de)通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人(rén)民银行认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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