大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主(zhǔ)持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩(平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字suō)、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了(le)第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使(shǐ)用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科(kē)技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放(fàng)大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的(de)第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因(yīn)平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字:（1）每年(nián)4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次(cì)“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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