财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个(gè)问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债作为(wèi)标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排(pái大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出(chū)任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个(gè)区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了(le)接(jiē)手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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