“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要(yào)的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀记忆口诀），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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