AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人工智能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏="f" type="#_x0000_t75">

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的(de)快速(sù)发展为全球带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安(ān)全(quán)并防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的(de)机遇，共同推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻(luó)辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的(de)早期，但是(shì)我们(men)可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的(de)生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能云(yún)接(jiē)入文心一言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长(zhǎng)派基金(jīn)经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好港股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨(jù)大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年(nián)为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和可再生(shēng)能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也(yě)体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对(duì)未来(lái)2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数据成为新(xīn)的(de)生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业(yè)配置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智(zhì)能(néng)技术(shù)创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人(rén)工智(zhì)能的应用(yòng)领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用(yòng)性。这属于科技史上(shàng)的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一(yī)领域(yù)的研究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说(shuō)这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但(dàn)我(wǒ)们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去年(nián)初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配？市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。

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