今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě)获(huò)悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发吴亦凡现在在哪里关着(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点(diǎn)发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在(zài)不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售(shòu)机构不会(huì)过(guò)度拼基金首发(fā)吴亦凡现在在哪里关着，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金(jī吴亦凡现在在哪里关着n)公司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这(zhè)一领域(yù)的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或(huò)将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的(de)投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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