昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时(shí)起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗ù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油(yóu)脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量(lbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗iàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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