金(jīn)融界(jiè)5月12日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期(qī)货多数下(xià)跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商(shāng)品跌势，价格深(shēn)跌5％以上(shàng)。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数(shù)PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产物资通胀(zhàng)压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此(cǐ)前加(jiā)息(xī)结束乃至降息已然成(chéng)为一种共识(shí)，因此本(běn)周(zhōu)在(zài)美联储越来越多官员(yuán)为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从加息结束(shù)到降息周期(qī)开(kāi)启，仍有近(jìn)一个季度的时间，在此期间将面临(lín)经济和政策的不(bù)确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨的(de)幅度(dù)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，上周(zhōu)初(chū)请失业金人数(shù)升至2021年以(yǐ)来的最(zuì)高水(shuǐ)平，劳(láo)动力市(shì)场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社(shè)融(róng)超预期下滑，白银因工业(yè)属性(xìng)偏(piān)强(qiáng)大幅下(xià)跌(diē)，在情绪修复(fù)之(zhī)前难(nán)言企稳，后续还需关注海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经济衰退(tuì)预期(qī)与有色金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会(huì)走弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会面临(lín)调整行情(qíng)，当(dāng)前逐(zhú)步(bù)兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继(jì)续影响有色金属与贵金属行(xíng)情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数(shù)据疲软增加美联储政(zhèng)策转向(xiàng)宽松预期(qī)以及经济(jì)风(fēng)险依然利好贵金属(shǔ)，但是美(měi)元(yuán)指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银(yín)走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金属大幅(fú)回落等因素(sù)综(zōng)合影响下，白银(yín)高位(wèi)回落，下方(fāng)仍有一定的空(kōng)间，首先关注(zhù)24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上方关注继续26美(měi)元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克(kè)）阻力位。当前偏弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建议(yì)继续等白银行情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅(xùn)速转向，美(měi)元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关(guān)注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险与(yǔ)债务(wù)上限风(fēng)险、央行(xíng)购(gòu)金持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢低(dī)做多配置依然是核心(xīn)建议。

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