周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和(hé)传媒(méi)等调整(zhěng)下来的(de)行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zh希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思í)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银(y希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思ín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金(jīn)超(chāo)出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一(yī)季(jì)报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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