近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，随(suí)着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱(jù)乐部(bù)成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公(gōng)开(kāi)信息(xī)发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后，估(gū)值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资(zī)。

　　可(kě)以看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后(hòu)的第四个演艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对外投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投资的(de)企(qǐ)业(yè)共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文(wén)化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有(yǒu)限责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国(gu爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语ó)内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目(mù)效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口秀中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握(wò)分寸，尤其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控(kòng)方(fāng)面，可能没(méi)有进行非常严(yán)格的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意(yì)到，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯(xùn)关联(lián)颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大(dà)股东(dōng)，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频联(lián)合(hé)笑果文化(huà)打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频(pín)业务(wù)，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合作的长视频(pín)节目，可以占到(dào)公司百分之(zhī)四十的业(yè)务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶来(lái)品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也快(kuài)得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首，由(yóu)此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀(xiù)行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均(jūn)复合增速爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定性和不(bù)可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆(yú)情事件等，都可能让经营(yíng)面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持(chí)续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业的(de)上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等(děng)等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身(shēn)是靠故(gù)事起家(jiā)的(de)，但这个行(xíng)业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市场冷遇的原因。

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