5月以来(lái)，嘉实(shí)基金、博时(shí)基金(jīn)、富(fù)国基(jī)金、南方基金等多家头部公募(mù)基金(jīn)密集(jí)申报了(le)跟踪海外(wài)半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)表现来看，在(zài)经(jīng)历一季(jì)度的(de)持续回调(diào)后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅(fú)最高达40％。拉长时(shí)间看，年内(nèi)超半(bàn)数(shù)半导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投(tóu)资(zī)价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年内(nèi)表现震荡，但(dàn)随着国产替代(dài)持续推进(jìn)，以及近(jìn)期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍有较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在(zài)经历一季(jì)度的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始(shǐ)不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日(rì)区(qū)间(jiān)跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上(shàng)，半(bàn)导体与半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天 alt="份额激增1282％！" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513184510995.png">

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资金对主(zhǔ)题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益(yì)均告负(fù)，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国证半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉(lā)长时间看年内半导体芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日(rì)，除汇(huì)添富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半导体ETF等(děng)三只产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份额均有(yǒu)大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块(kuài)持(chí)续下跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体行业(yè)复苏不及预期(qī)主要原(yuán)因，一是(shì)国产替(tì)代进程不及(jí)预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术(shù)和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替(tì)代过程中产品研(yán)发和(hé)客户导入进(jìn)程(chéng)可能不及预期；二是(shì)下游(yóu)需求(qiú)不及(jí)预期，在边(biān)缘政治和全(quán)球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端需(xū)求可能不及预期，从而导致(zhì)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天对半导(dǎo)体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正处于下行筑(zhù)底的阶段，但我们(men)认为有望于(yú)今年看(kàn)到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要看芯片下游的(de)景气(qì)度，有创新属(shǔ)性和(hé)份额(é)提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济(jì)体(tǐ)重要的构成央国(guó)企(qǐ)对资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化，成(chéng)本效率提(tí)升是数字(zì)化的长期关键驱动力，另一(yī)方(fāng)面短周期(qī)维度数字(zì)经济有顺周(zhōu)期属性，经济复苏会加大企业数字(zì)化(huà)投(tóu)入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰泰富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板(bǎn)块上涨的(de)原(yuán)因，一方面是2022年板块调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业(yè)估值处(chù)于底部(bù)位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催(cuī)化，所以从年(nián)初到(dào)4月初(chū)半导体指数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事(shì)实(shí)上，其中许多(duō)个股的股价其(qí)实(shí)是过度(dù)反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因(yīn)素(sù)引起行(xíng)业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对(duì)板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内(nèi)人(rén)士也(yě)表示(shì)，长期看好(hǎo)半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们(men)认(rèn)为当(dāng)前无需过(guò)度悲观。”嘉实基金(jīn)田(tián)光远表示，从基本(běn)面上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带来了新的需求增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中(zhōng)国半导(dǎo)体(tǐ)企业(yè)有(yǒu)国(guó)产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估(gū)值(zhí)波动较大(dà)，且子(zi)板(bǎn)块和细分(fēn)线索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该板块很(hěn)多优质的公司(sī)处于历(lì)史(shǐ)估值分位低位区间，随着(zhe)需求(qiú)回(huí)暖或者新产(chǎn)品的(de)突破，会有形成很好的投(tóu)资机会。他进一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历(lì)了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源(yuán)为(wèi)对象进行(xíng)创新，第三次(cì)是(shì)信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工(gōng)智(zhì)能(néng)从感知智能走向认知智能后，将对(duì)人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮(lún)的(de)工业革命，它是(shì)信息革命经历了个人(rén)电脑、互(hù)联网革命(mìng)和移动互联(lián)网革命后在万物(wù)智联层(céng)面的延(yán)伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会(huì)、政(zhèng)治(zhì)、军事等方面(miàn)全面(miàn)影响人类(lèi)社会(huì)。当(dāng)前仍处于新一轮产(chǎn)业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的技术变革浪潮(cháo)下(xià)，人工智能对云管端各方面都(dōu)产生(shēng)了影响，云侧(cè)变化最(zuì)为显著，很多环节发生(shēng)了改变(biàn)，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的落(luò)地，端侧和网侧的(de)新(xīn)硬件也会(huì)产生新的(de)投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好半导体(tǐ)的(de)投资(zī)价(jià)值(zhí)。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板块投(tóu)资(zī)机(jī)会，他认为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)的复苏(sū)线、以及(jí)以半导体设(shè)备(bèi)材料国产(chǎn)化(huà)为代(dài)表的制造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科(kē)技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全(quán)面(miàn)看好整个半导体(tǐ)板块，其(qí)中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年都有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国(guó)的极限(xiàn)制裁将加(jiā)速中国芯片的(de)国(guó)产替代，党的二十大对(duì)于科技(jì)安全的强调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充分调整，股价(jià)已经(jīng)充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随AI等新需(xū)求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块有望正(zhèng)式迎来(lái)反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪(zōng)和调研(yán)半(bàn)导(dǎo)体行业库(kù)存、动(dòn美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天g)销数据和重(zhòng)点公司的(de)边(biān)际变化(huà)，同(tóng)时动(dòng)态(tài)跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况，预判半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的(de)基础模(mó)型训练需要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基础设施成为(wèi)发展基石，算力芯片等(děng)核(hé)心环节预期将会受益，后(hòu)续(xù)有望驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋势仍(réng)在(zài)加(jiā)速推进，后续(xù)半导体设备、材料也是(shì)可以关注(zhù)的方向。存(cún)储(chǔ)作为半导(dǎo)体中最大的(de)周(zhōu)期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我认(rèn)为需要关注(zhù)景(jǐng)气(qì)度修(xiū)复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋(qū)势比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有可能波动较大，要结合基本面变化(huà)综(zōng)合判断(duàn)配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通过适(shì)当(dāng)调仓(cāng)来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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