昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行业危机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(àigrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译近期主要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的(de)，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了(le)二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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